来源：国是悬崖边直通车

　　29日，现货白银价格直线跳水，白银暴涨伦敦现货白银价格一度跌逾7%。后急乌海市某某商业展览服务中心现货黄金价格也跌破4500美元/盎司关口。跌贵分析人士认为，金属价格这凸显出投机性资金的悬崖边获利了结态势，后续白银价格波动可能愈发剧烈。白银暴涨

　　黄金白银年内大涨

　　今年以来，后急贵金属价格持续走高，跌贵主要源于各国央行大力买入、金属价格资金流入交易所交易基金（ETF）以及美联储三次降息等。悬崖边

　　白银年内上涨超150%，白银暴涨黄金上涨约70%，后急白银涨幅远超黄金。跌贵中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，金属价格乌海市某某商业展览服务中心白银价格大幅上涨是多种因素共振：工业需求持续强劲、全球库存处于十年低位、白银被美国列入关键矿产清单等。

　　白银在电子行业中得到广泛应用，尤其在导体、开关、触点和保险丝上。白银还可用于厚膜浆料，网孔状和结晶状的白银可以作为化学反应的催化剂。

　　此外，今年以来，白银主要生产国墨西哥、秘鲁的产量减少，同时白银原料回收增长乏力，整体呈现供应不足的局面。

　　白银市场更“薄”

　　但也应看到，白银价格“跑赢”黄金，是因为白银市场更“薄”，即市场规模更小、深度更浅、库存更紧，流动性也可能迅速“蒸发”。

　　例如，伦敦黄金市场有可出借金条作为支撑，在出现流动性挤压时可以通过出借缓解，但白银并不存在类似的“储备池”。

　　这意味着同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动，白银投机属性极强。历史上，白银暴涨暴跌的情况并不少见。

　　国泰君安期货市场分析师张驰宁认为，过热的市场情绪催生了非理性交易，与白银相关的基金在二级市场的交易价格被持续推高，显著偏离其实际净值，潜在风险巨大。

　　回调风险正在累积

　　国投瑞银基金发文表示，白银基金高溢价背后叠加了多重不确定性，需要警惕估值回归风险，“任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭”。

　　日前，上海期货交易所连发通知，一方面提示市场做好风险控制；另一方面就元旦期间相关品种交易保证金比例、涨跌停板幅度等做出安排。

　　业内专家警告，目前贵金属价格已站在“悬崖边缘”，回调风险正在累积。凯投宏观分析师在报告中表示，贵金属价格已经上涨到难以用基本面解释的水平。

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